ABD Ham Petrol Stoklarındaki Sert Düşüş Fiyatları Yükseltir mi?

ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) verilerine göre, ülkedeki ticari ham petrol stokları analistlerin 4,5 milyon varillik azalış beklentisinin üzerinde, 6,1 milyon varil düşüşle 412,1 milyon varile indi. Bu düşüşle birlikte toplam envanter, 5 yıllık mevsimsel ortalamanın %7 altına geriledi.

Ancak rafinerilerin kapasite kullanım oranlarını düşürmesine rağmen benzin stokları 2,1 milyon varil, distilat (motorin ve ısıtma yağı) stokları ise 3,1 milyon varil arttı. Bu durum, yaz sezonuna rağmen işlenmiş ürün talebinde bir yavaşlama olduğunu gösteriyor. Fiziki teslimat noktası olan Cushing'deki stoklar ise 1,1 milyon varil azalarak Ekim 2014'ten bu yana en düşük seviyesine indi.

Stratejik Petrol Rezervi'nden (SPR) piyasaya sürülen 9,1 milyon varillik acil durum arzı da hesaba katıldığında, ham petroldeki tüketimin aslında daha derin bir erime yaşadığı ortaya çıkıyor. Rafine ürünlerdeki talep zayıflığı, ham petroldeki bu büyük düşüşün fiyatlarda kalıcı bir artışı tetikleme potansiyelini baskılıyor.

Ham petrol ithalatı günlük 436 bin varil artarken, küresel talep nedeniyle ihracat da günlük 342 bin varil yükseldi. Bu durum iç piyasadaki stok erimesini hızlandırsa da, yüksek faiz ortamı ve enflasyon baskıları ulaştırma sektöründe beklenen tüketim iştahını frenliyor. Sonuçta ham petrol ile nihai ürün pazarı arasında net bir fiyatlama uçurumu oluşuyor.

Jeopolitik açıdan, bu stok erimesi OPEC+ kesintileriyle birleştiğinde önümüzdeki aylar için ciddi bir arz açığı riski yaratıyor. Küresel ticaret yollarındaki riskler sürerken, ABD'nin stratejik depolarını yeniden doldurma ihtiyacı fiyatlar için taban desteği sağlayacak. Ancak makroekonomik yavaşlama ve zayıf iç talep, stoklardaki bu düşüşün petrol fiyatlarında kalıcı bir yükseliş trendi başlatmasını engelliyor ve piyasayı yatay bir dengeye zorluyor.

Akaryakıt ürünlerindeki stok artışı, ham petrol maliyetleri yükselirken rafinerilerin kar marjlarını daraltıyor. Bu dengesizlik, enerji hisseleri üzerinde baskı oluşturarak borsa endekslerinde dalgalanmalara yol açıyor. Ham petrol fiyatındaki yukarı yönlü eğilime karşın, rafine ürün vadeli işlem kontratlarında satış baskısı ağır basıyor. Para politikası cephesinde ise enerji maliyetlerindeki bu karmaşık seyir, merkez bankalarının enflasyon tahminlerini doğrudan etkiliyor. Akaryakıt fiyatlarının gerilemesi kısa vadede tüketici enflasyonunu rahatlatsa da, ham maddedeki yapısal sıkışıklık orta vadeli riskleri canlı tutuyor. Küresel piyasalarda pozisyonlar dengelenirken fiziki stok seviyeleri yakından izlenmeye devam ediyor.